Valutazione Aziendale e Fundraising: Metodo Berkus e Consigli da un VC

Introduzione

Valutare una startup nelle fasi iniziali è complesso: spesso non ci sono ricavi, i costi superano di gran lunga i profitti e le proiezioni finanziarie, di conseguenza poco attendibili. Metodi tradizionali come il DCF (Discounted Cash Flow) o i multipli di mercato diventano difficili da applicare, perché mancano dati affidabili su cui basare i calcoli.

Per risolvere questo problema, Dave Berkus, noto angel investor, ha sviluppato un metodo pratico per stimare il valore di una startup pre-revenue. Il Metodo di Berkus non si basa su metriche finanziarie, ma assegna un valore monetario a cinque elementi chiave che determinano il potenziale di successo dell’azienda.

Come Funziona il Metodo di Berkus?

Il metodo si basa su cinque fattori critici, ognuno dei quali contribuisce alla valutazione complessiva:

1. Idea e Qualità del Prodotto → La solidità dell’idea di business e la sua capacità di risolvere un problema di mercato.

2. Prototipo o MVP (Minimum Viable Product) → La presenza di un prodotto funzionante o un prototipo.

3. Team → L’esperienza e la capacità di execution dei founder.

4. Relazioni Strategiche e Accesso al Mercato → Partnership, clienti pilota o distribuzione già impostata.

5. Traction e Interesse del Mercato → Primi utenti, liste d’attesa, o qualsiasi segnale che dimostri domanda.

A ciascuno di questi fattori viene assegnato un valore massimo, che originariamente Berkus fissava a 500.000$ per elemento, per un totale di 2,5 milioni di dollari. Tuttavia, questi valori possono essere adattati in base al mercato e al settore.

Formula del Metodo di Berkus

Vantaggi e Limiti del Metodo di Berkus

Vantaggi

Semplice e intuitivo: non richiede proiezioni complesse o analisi finanziarie dettagliate.

• Focalizzato sui fattori chiave: si concentra sugli elementi che realmente influenzano il successo di una startup.

• Adattabile a diversi settori: i massimali possono essere modificati per riflettere le caratteristiche del mercato.

Svantaggi

• Soggettività: l’assegnazione dei valori dipende dal giudizio dell’investitore, con il rischio di bias.

• Non considera la crescita futura: a differenza di un DCF, il metodo non tiene conto del potenziale di scalabilità.

• Mancanza di un confronto di mercato: a differenza del metodo dei multipli, non permette di confrontare la startup con aziende simili.

Quando Utilizzarlo?

Il Metodo di Berkus è particolarmente utile nei seguenti casi:

• Startup in fase seed o pre-seed: perfetto per aziende che stanno raccogliendo i primi round di finanziamento.

• Settori ad alta innovazione: adatto per deep-tech, biotech, SaaS o altri business che richiedono lunghi tempi di sviluppo.

• Assenza di metriche finanziarie affidabili: se la startup non ha ancora ricavi o profitti, questo metodo offre un’alternativa credibile.

Consigli Insider per Applicare il Metodo di Berkus

• Adatta i massimali al mercato di riferimento: in settori ad alta crescita come il tech, le valutazioni pre-money possono essere più alte rispetto a startup in ambiti più tradizionali.

• Giustifica ogni valore con dati concreti: anche se il metodo è qualitativo, puoi rafforzare la valutazione mostrando dati su dimensione del mercato, trend di settore e validazione dell’MVP.

• Combina il Metodo di Berkus con altri approcci: per una valutazione più solida, può essere utile confrontare i risultati del Berkus con i multipli di mercato o con un DCF semplificato per validare l’output.

Conclusione

Il Metodo di Berkus è uno strumento utile per determinare il valore di una startup in fase iniziale, soprattutto quando mancano ricavi consolidati. Tuttavia, essendo un approccio qualitativo, il suo utilizzo deve essere supportato da una chiara giustificazione dei valori assegnati e, quando possibile, da una combinazione con altri metodi di valutazione.